Principales diferencias entre el VAN y el TIR

El VAN y el TIR son dos conceptos que guardan una relación cercana y que, por eso mismo, muchas personas identifican como sinónimos. Sin embargo, se trata de un error que en términos de gestión empresarial no puedes permitirte de ninguna manera. En el siguiente post te contamos más sobre estos términos.

¿Qué son el VAN y el TIR?

El VAN y el TIR se utilizan principalmente en la elaboración de presupuestos de capital, el proceso mediante el cual las empresas determinan si una nueva inversión o una oportunidad de expansión vale la pena. Dada una oportunidad de inversión, la empresa debe decidir si realizar la inversión generará ganancias o pérdidas económicas netas para la empresa.

Para hacer esto, la firma estima los flujos de efectivo futuros del proyecto y los descuenta al valor de la tasa, utilizando una tasa de descuento que representa el costo de capital del proyecto y su riesgo.

A continuación, todos los flujos de efectivo positivos futuros de la inversión se reducen a un número de valor presente. Al restar este número del desembolso inicial de efectivo requerido para la inversión se obtiene el valor presente neto (VAN) de la inversión.

Una vez calculada la ecuación del VAN se calcula la tasa interna de rendimiento del proyecto. La utilidad de la medición TIR reside en su capacidad para representar el rendimiento de cualquier oportunidad de inversión y en compararla con otras posibles inversiones.

 

¿Qué es el TIR y para qué sirve?

La tasa interna de retorno (TIR) es la tasa de descuento que hace que el valor presente neto (VAN) de un proyecto sea cero. En otras palabras, es la tasa de rendimiento anual compuesta esperada que se obtendrá en un proyecto o inversión.

Si una inversión inicial dada tiene un TIR del 16 %, eso significaría que es igual a ganar una tasa de crecimiento anual compuesta del 16 %, en términos puramente económicos.

Una vez que se determina la tasa interna de rendimiento, por lo general se compara con la tasa o el coste de capital de una empresa. Si el TIR es mayor o igual al coste del capital, la compañía aceptaría el proyecto como una buena inversión, de otro modo, la iniciativa sería seguramente rechazada.

La tasa interna de rendimiento se usa para analizar las inversiones en capital privado y capital de riesgo, lo que implica múltiples inversiones en efectivo a lo largo de la vida de una empresa y un flujo de efectivo más o menos importante.

 

¿Qué es el VAN y cómo se calcula?

El valor presente neto (VAN) es la diferencia entre el valor presente de las entradas de efectivo y el valor presente de las salidas de efectivo. El VAN compara el valor de un euro hoy en día con el valor de ese mismo euro en el futuro, teniendo en cuenta la inflación y los retornos.

El análisis de VAN es sensible a la confiabilidad de los flujos de efectivo futuros que una inversión o proyecto producirá y se utiliza en la presupuestación de capital para evaluar la rentabilidad de una inversión o proyecto.

Si el VAN de un proyecto prospectivo es positivo, el proyecto debe ser aceptado. Sin embargo, si el VPN es negativo, el proyecto probablemente debería rechazarse porque los flujos de efectivo también serán negativos.

 

¿El VAN y el TIR son dos valores que siempre coinciden?

El VAN y el TIR son dos elementos que generalmente resultan de gran utilidad a la hora de calcular la viabilidad financiera y económica de un negocio o un proyecto de inversión. Sin embargo, el error que muchos profesionales del área cometen es dar por sentado que estos dos valores siempre coinciden.

¿No es así, acaso? Pues no necesariamente: ambos tienen limitaciones específicas que vale la pena mirar con más detenimiento y, de hecho, sus resultados podrían llegar a ser inconsistentes en determinadas circunstancias o contextos.

 

 

Para visualizar mejor en qué consisten las diferencias más significativas entre estos dos conceptos, hagamos una relación directa entre ambos tomando como referencia los aportes tanto a la gestión como a la rentabilidad:

• Los dos conceptos realizan un análisis diverso de la rentabilidad de un negocio. Mientras el VAN lo hace en términos netos, o lo que es lo mismo, en unidades monetarias y por tanto inscritas a las lógicas de un momento puntual, el TIR nos proporciona una medida relativa de esa misma rentabilidad, es decir, un tanto por ciento de la misma.
• Los flujos de caja son otro punto de diferencia entre ambos conceptos. Si el VAN tiene en cuenta el vencimiento de los mismos y, de hecho, da preferencia a los más próximos para evitar el riesgo de una inversión, no ocurre lo mismo con el TIR. Este último no considera que los flujos de caja se deban reinvertir cada cierto tiempo en la denominada tasa de descuento K, sino que, todo lo contrario, se derivan a un tanto de rendimiento (r) que, a largo plazo, tiene el efecto de sobreestimar la inversión del proyecto como tal.

 

El VAN y el TIR en inversiones simples

Las discrepancias entre uno y otro concepto también pueden surgir según los distintos tipos de proyectos y de inversiones, entre ellas las inversiones simples, es decir, todas aquellas que tengan una estructura establecida en los siguientes términos: desembolso inicial negativo y flujos netos de cajas positivos.

Un ejemplo concreto de este tipo de inversión se aprecia en la entrega de 1000 euros al inicio de un período; al siguiente año se recibirán 200€ de intereses, y otros 200€ en el siguiente; en lo que respecta al último, la cifra será de 800€.

En estos casos, tanto el VAN como el TIR coinciden en la decisión de rechazar o aceptar un proyecto, aunque si se trata de la jerarquización del mismo es posible que cada uno de estos métodos lo haga de manera distinta.

Es decir, pueden coincidir (o no) en el resultado de la decisión, pero no necesariamente en la jerarquización de las inversiones. Si el proyecto tiene más de un TIR, no puede ser considerado como una inversión de carácter simple.